估值教程

从一个可复核的问题开始，先阅读口径，再打开对应工具。

SOTP分部估值怎么算？从业务加总到股权价值

SOTP分部估值怎么算？用双业务教学例复算约660亿经营价值、520亿股权价值，拆清总部费用、净债务与少数股东权益，核对加总边界后附免费计算器输入表，非投资建议。

商誉减值影响估值吗？用40亿减值教学例复算当期FCFF约60亿，再检验经营走弱后约45亿现金流；区分非现金加回、税盾与预测口径，附免费FCFF/DCF工具，非投资建议。

用税后经营利润90亿元、平均投入资本675亿元复算ROIC 13.33%，核对现金剔除、合并范围与WACC，再把再投资接到免费FCFF计算器。

用35亿元资本开支、20亿元折旧复算60亿元FCFF，解释购建付款、资产新增与投资现金流为何不同，核对维持性投入并用免费工具复算。

5步学会DCF估值：预测自由现金流FCFF、计算WACC、求终值、折现得出企业价值，配A股实例和免注册DCF计算器。

WACC = E/V×Re + D/V×Rd×(1−T)。逐项讲清股权成本、债务成本、税率和资本结构怎么取值，附A股参数口径和免费WACC计算器。

理解反向DCF的计算逻辑、适用边界和验证步骤，从当前价格倒推出隐含现金流增长预期。

用低PB与低PS教学算例拆解便宜陷阱，核验ROE、利润率、资产质量和现金回收，配估值方法选择表与免费工具。区分负现金流、周期企业和银行的适用边界，先核对来源再复算，非投资建议。

用A股财报示例学习利润与现金流桥接、应收存货核验、债务和银行指标分析。按原文、报告期与来源保存证据，结合免费计算器检查估值假设，区分风险线索与事实结论，避免机械评分。

用FCFF 35、FCFE 31.5亿元的教学桥接，核对税后利息、净借款、经营现金流分类和净债务；新增营运资金重复扣减与终值再投资检查。

银行股为什么不能直接套工业股DCF？用PB-ROE、净息差、不良率与股息率交叉校验DDM与股权价值，配招商银行等教学视角，附免注册银行PB与DDM计算器，非投资建议。

用企业价值 2000 亿元、基期 FCFF 100 亿元的教学算例，逐步复算两阶段反向 DCF、隐含增速、终值占比和 WACC 敏感性。

同一企业价值下，EV/EBITDA为何从4倍变8倍？用自建教学算例归一化周期盈利，核对净债务、资本开支与同业口径，不把低倍数直接当低估。

用应收、存货、应付和合同负债的教学勾稽表，复算经营性营运资金增加25、FCFF降至35的过程，区分余额差额、现金流调整和重复扣减。

终值占比高不等于DCF自动失效。用NOPAT、ROIC、再投资率和WACC的教学矩阵，检查增长是否消耗现金、终值是否折现以及现金流口径是否一致。

TTM=全年−上年同期+本年同期。用虚构A股口径教学表复算收入1150亿元、归母净利润115亿元，讲清中报为何不能直接乘2。

用经营价值1000亿元到普通股权价值810亿元、每股8.10元的教学桥接，逐项核验超额现金、债务、参股投资、少数股东及稀释，避免重复调整。

用五组虚构收益率复算回归Beta 1.40，再演示去杠杆、按目标资本结构再加杠杆与CAPM股权成本；说明样本、分红复权和金融股边界。

用五年负FCFF转正教学算例，逐年核验现金流、资金缺口与融资稀释，理解延迟转正和终值敏感性。配套免费计算器说明适用边界，保留原始数据日期与来源，不把数学情景当预测，非投资建议。

同一家虚构公司市值120亿元，PE为何分别是12倍、9.23倍和13.33倍？复算年报、TTM与扣非口径，检查一次性损益与周期盈利。

用20元股价、0.8元常规股息和0.4元特别股息，区分6%与4%股息率；复算股利折现、盈利压力情景及价格隐含增长，解释分红不可永续照搬。