WACC 方法
WACC 怎么算：公式、参数与常见错误
WACC 是股权资金与债务资金的加权机会成本，是 DCF 中最敏感、也最容易被主观化的参数之一。
一、标准公式
WACC = E/(D+E) × Ke + D/(D+E) × Kd × (1-T)
E 和 D 分别代表股权与有息债务的市场价值，Ke 是股权成本，Kd 是税前债务成本，T 是有效税率。
二、股权成本从哪里来
常见做法是 CAPM：Ke = 无风险利率 + Beta × 市场风险溢价。参数必须注明日期与来源；对周期股、上市时间短或业务变化大的公司，历史 Beta 可能并不代表未来风险。
三、三个常见错误
- 资本结构使用账面市值混搭，导致权重失真。
- 债务成本直接采用票面利率，没有考虑当前融资环境。
- 为了得到想要的估值结果，反向调整 WACC，却不记录依据。