2026-09-14 新教程
营运资金增加为什么扣现金流：应收、存货与应付实算
用应收、存货、应付和合同负债的教学勾稽表，复算经营性营运资金增加25、FCFF降至35的过程，区分余额差额、现金流调整和重复扣减。
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把估值方法讲清楚，也把模型边界讲清楚。
从基础公式到个股研究框架，所有内容都强调假设、证据、适用条件和不确定性。
2026-09-14 新教程
DCF终值占比过高怎么办：用ROIC与再投资检查永续增长
终值占比高不等于DCF自动失效。用NOPAT、ROIC、再投资率和WACC的教学矩阵，检查增长是否消耗现金、终值是否折现以及现金流口径是否一致。
开始阅读2026-09-06 新教程
两阶段反向 DCF 实算：股价隐含的五年增速怎么算
用企业价值 2000 亿元、基期 FCFF 100 亿元的教学算例，逐步复算两阶段反向 DCF、隐含增速、终值占比和 WACC 敏感性。
开始阅读2026-09-06 新教程
周期股 EV/EBITDA 怎么用：先归一化盈利，再看倍数
用 4 倍变 8 倍的自建算例，检查周期股 EBITDA 高点、净债务与少数股东口径、维持性资本开支和同业倍数的可比性。
开始阅读2026-09-06 更新
WACC 怎么算：公式、参数与常见错误
逐项核验 WACC 的资本权重、股权成本、债务成本与可实现税盾，用 7.80% 教学算例复算，并记录参数日期和来源。
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银行股估值：PB-ROE、DDM 与资产质量
解释银行为什么不宜套普通 FCFF，并给出六项可复核指标。
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招商银行：2026 中报估值框架
把 ROE、净息差、不良率、拨备覆盖率和资本充足率放进同一底稿。
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FCFF 与 FCFE：现金流口径怎么选
对齐现金流归属、折现率和净债务处理，避免模型口径错配。
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宁德时代：再投资与现金流估值框架
增长之外，检查资本开支、营运资金与资本回报是否创造价值。
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DCF 估值：从自由现金流到合理价值
用六个步骤搭建可复核模型，并理解终值为何最敏感。
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反向 DCF：倒推市场隐含增速
用当前企业价值、基准现金流和 WACC 反求增长预期。
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PB 与 PS 估值适用边界
现金流为负、周期波动或扩张期公司如何选择估值锚。
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MD&A 与风险提示怎么读
提取经营归因、叙事变化和带原文位置的风险证据。
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WACC 实时计算器
输入五项参数，立即得到资本权重与税后债务成本。
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DCFDesk 估值方法说明
查看各种估值模型的适用条件、验证步骤与输出边界。
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贵州茅台 DCF 估值框架示例
用教学参数理解高质量现金流公司的估值逻辑。
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